私募基金頻頻舉牌

   從新價值到創勢翔，越來越多的知名陽光私募以舉牌的形式強勢介入上市公司。新價值旗下以“舉牌”命名的基金已經投資了約10家上市公司，創勢翔則在3月11日和3月18日連續舉牌兩家上市公司。業內人士分析表示，私募頻頻舉牌上市公司，一是由于在注冊制節奏放緩背景下“殼資源”的價值再次顯現，二是近年來在“股東積極主義”的觀念影響下，私募的投資行為已經越發主動。

    強勢介入殼公司

   作為資本市場上知名私募，創勢翔因為在短短幾個交易日內連續舉牌兩家上市公司，又一次站到了聚光燈下。自去年12月24日起，創勢翔旗下數只產品持續買入通達動力，至今年3月11日觸發舉牌線。緊隨其后，欣泰電氣也發布了簡式權益變動報告書，創勢翔旗下產品自3月1日-18日期間持續買入欣泰電氣，合計持股已經超過總股本的5%。

   從這兩家被舉牌公司來看，均為小市值公司。截至3月29日收盤，通達動力和欣泰電氣的市值分別為34.94億元和22.65億元。對于此次舉牌，創勢翔方面也坦言，這兩只股票具備一定的殼價值，2016年投資策略的一大重點即是關注中小市值股票，尤其是那些具備殼價值的標的。當公司市值與一級市場“殼費”形成倒掛時，就會選擇介入。

    近段時間以來，殼資源標的公司的價值重新受到重視，市場上找殼的行為再趨活躍。

   業內人士分析認為，對于股權分散、主業逐年萎縮并且具備殼資源價值的上市公司，想要借殼上市的投資者可能通過逐步舉牌目標公司以增加日后談判的籌碼。

   據格上理財統計，在近期民生證券、海通策略、西南證券羅列了82家最具潛力的殼資源公司中，截至2015年3月22日，已有12家更新年報。通過其公布的十大流通股股東信息，共有7家潛在殼公司被私募基金持股，涉及私募管理人11家。

    私募舉牌新浪潮

   近一兩年來，不僅僅是險資舉牌頻頻，私募也已經成為舉牌上市公司的一股重要力量。根據數據，2016年以來除了創勢翔之外，西藏康盛投資管理有限公司于3月8日、3月22日兩度舉牌博信股份，至3月22日的持股比例已經達到10%。康盛投資是大名城全資子公司深圳名城金控旗下的證券投資平臺，除博信股份外，還曾經于去年9月舉牌另一家上市公司安納達。去年重陽投資舉牌上海家化、思考投資舉牌園城黃金都曾引發市場關注。

   舉牌甚至已經被一些私募作為明確的細分投資策略來使用。比如新價值投資成立了4只以“舉牌”為主要策略的產品，而上海寶銀創贏投資管理有限公司在新華百貨上的角力，更是幾度成為資本市場的熱點事件。

   據不完全統計，新價值投資旗下產品曾經介入天興儀表、大東海A、科恒股份、科斯伍德、金宇車城、天廣消防、新海股份、南華儀器、杭州高新等約10家上市公司，其中實現舉牌的包括天興儀表、大東海A、科恒股份、科斯伍德。而羅偉廣個人還通過協議轉讓，成為了金剛玻璃的第一大股東。

   將“舉牌”做成產品，羅偉廣表示自己看中的是“舉牌”這種模式而非個股，同時擬通過組合來分散風險。在舉牌標的選擇上，羅偉廣的評價標準是“市值小、質地不差，但所處行業有轉型壓力的公司”。數據顯示，截至今年3月18日，陽光舉牌1號自2015年8月18日成立以來的單位凈值為1.31。成立于2015年9月2日的卓泰陽光舉牌1號凈值為1.28，成立于2015年9月25日的舉牌2號和3號的凈值均為1.08。

   格上理財分析報告指出，私募舉牌上市公司主要有三種玩法：一是看中上市公司的資源，如自由現金流、具有升值空間的土地等等，期望為己所用；二是舉牌后大玩資本運作，搭乘并購重組熱潮，同時在二級市場買賣，通過一二級市場聯動賺取價差；三是希望深入上市公司管理層，改善管理經營模式，提升核心競爭力，實現價值投資的目的。

   事實上，私募頻頻舉牌上市公司也被一些業內人士視為“股東積極主義”新浪潮的體現。越來越多的私募不再滿足于被動地進行二級市場投資，等待上市公司股票價格的上升，而是積極主動地去爭取實現自己的股東利益，通過舉牌爭奪公司話語權，進行公司治理套利。