德國成為首個發行負利率債券歐元區國家

日前，德國成為首個在政府拍賣中以負收益率發行10年期國債的歐元區國家，全球債券收益率呈現普跌局面，分析人士稱這是市場預期各大央行將采取刺激措施。

英國《金融時報》文章稱，這一債券發行顯示出英國退歐決定的波及面之廣，還顯示了該決定可能的經濟溢出效應所招致的不確定性。此外，這一債券發行舉措進一步助長了投資者對避險資產的搶購，以及各種債券收益率的大幅降低。

去年，瑞士成為首個以負收益率銷售10年期國債的國家。接著，日本也在3月份緊隨其后，在其央行把利率降至負值一個月后發行了負收益基準債券。

德國這次以-0.05%的收益率銷售十年期國債，令它成為實際上會因投資者出借資金而向他們收費的第三個國家。

這次發行的40.38億歐元債券票息為零，意味著投資者將不會獲得定期的利率償付，債券到期后他們收回的資金也會低于此前支付的資金。由于票息在發行期就已固定，債券的收益率會隨著債券價格上升而下滑。

對于全球范圍內債券收益率創下新低，通常市場會理解為經濟前景更加黯淡。

但美國《華爾街日報》報道稱，對于這些信號的一種解讀是：債券投資者并非預計經濟將陷入災難，他們只是預計央行將像災難即將到來那樣采取行動。到目前為止這是一種聰明的押注方法，不過若央行改變主意，這些押注將付出巨大代價。

《金融時報》也稱，國債收益率普跌凸顯出投資者持有的這樣一種看法：政策制定者們就要采取愈發激進的舉措，刺激經濟增長。

在為刺激增長的各國央行政策所產生的扭曲現象助推下，各種負利率政府債券的規模猛增至13萬億美元，挑戰了人們對金融市場運作方式的普遍看法，并為多家銀行、養老金基金及保險公司帶來了問題，這些受影響的企業都依賴于安全的付息投資。

《華爾街日報》評論道，具有零或負收益率的債券本身似乎并無吸引力。但假設你是一名不能持有股票、且必須進行投資的投資者， 看到的是在下次市場動蕩(甚至可能就是明天)到來之際，各央行進一步下調負利率、長期國債供應量進一步減少的幾率不斷增大。如果發生這種情況，即使在目前低利率水平下購買的國債也可能出現價格上漲(債券收益率與價格反向變動)。

歐洲央行正在比預期更為大力地購買公司債券，美聯儲已經降低了未來加息次數預期，日本央行可能會進一步下調負利率或擴大其債券購買規模。