美聯儲加息預期降溫 美元上漲動力不足

美國部分經濟數據低于預期，加上海外市場風險事件不斷，令美聯儲加息進程一再推遲。目前，市場預期年底前美聯儲加息的概率只有40%。受此影響，美元上漲動力減弱。

美聯儲加息前景不明

受美國經濟持續復蘇和美聯儲收緊貨幣政策預期影響，美元指數在2014年6月之后曾一路走強，去年3月突破100關口，刷新十二年高位。盡管去年年中美元漲勢一度歇腳，但去年底美聯儲啟動九年來首次加息后，美元指數再度突破100大關。

出于對美聯儲將進一步加息以及其他主要央行繼續放水的預期，市場紛紛押注2016年美元將繼續走強。但出人意料的是，在今年初金融市場大幅動蕩后，美聯儲開始對全球經濟增長和美國經濟前景表現出謹慎態度，加息預期一再降溫。這導致美元失去上漲的重要支撐。今年以來美元指數累計下跌2.8%。

美聯儲的謹慎立場與美國經濟數據表現密切相關。最新數據顯示，美國第二季度國內生產總值（GDP）年化季度環比增長初值為1.2%，顯著低于市場預期2.6%的增長幅度。美國還將此前兩個季度的經濟增速下調，其中今年首季增速從1.1%下修至0.8%，去年第四季度增速從1.4%下修至0.9%。這意味著美國過去三個季度GDP平均增速只有1%。

此外，6月份美國關鍵通脹指標核心個人消費支出（PCE）物價指數環比僅增長0.1%，同比增幅為1.6%，低于美聯儲2%的通脹目標水平。PCE物價指數是美聯儲最青睞的通脹指標。

經濟數據表現失色，令市場對美聯儲年內加息可能性的預期進一步降溫。芝商所聯邦基金利率期貨顯示，交易員預期美聯儲在9月加息的可能性僅為15%，年底前加息的可能性只有40%。

盡管上周五公布的非農就業數據意外強勁，一度提振美元，但分析師認為這并未逆轉美聯儲加息前景不明的形勢，美元漲勢缺少持續動力。

富達國際量化研究主管巴克爾表示，由于經濟仍面臨許多風險，加上美國總統選舉即將舉行，美聯儲在9月和11月加息的可能性非常小。但只要美元不再持續走強，通脹保持溫和上升，12月加息的機會并不低。

美元缺乏有效支撐

花旗分析師認為，美聯儲的利率政策可能會為美元提供短期支撐，但支撐力度可能有限。美聯儲通常在美國總統大選前不會有任何動作，預計今年可能只會在12月加息一次，美元將維持區間震蕩。

花旗認為，到目前為止，美國潛在的工資壓力似乎在上升，但并沒有反映為價格的加速上漲。而美聯儲利率正常化的策略非常清楚，就是在看到通脹率明顯提升之前不會有任何行動。考慮到市場對于主要央行貨幣政策的過度預估，花旗預期，美元兌G10其他主要貨幣未來6-12月可能下跌3%。

富拓外匯分析師表示，外部環境的不確定性令美聯儲在加息問題上一直保持謹慎姿態，也令美元的表現不溫不火。短期內美元似乎很難從加息前景中獲得持續上漲的動力，預計美元指數長期位于100-93區間。

摩根士丹利也認為，美元缺乏持續性支撐因素。只要美國通脹預期依然處于低位，美聯儲不太可能較早加息。該行堅持看空美元的立場。

在美聯儲9月議息之前，市場還將聚焦本月底美聯儲主席耶倫在杰克遜霍爾美聯儲年會上的講話，希望從中尋找美國何時可能加息的線索。記者 楊博