印度二季度經濟增長7.1%未及預期

印度官方9月1日發布的數據顯示，該國2016年第二季度GDP增長僅為7.1%，低于早前預期的7.6%增速，并創下自2014年6月增速6.7%以來最低水平。今年一季度印度GDP增長曾達到驚人的7.9%。

民企投資增長乏力

印度政府第二季度開支同比上漲18.8%，私人支出同比上漲6.7%，這些因素對GDP做出了一定貢獻。個人消費依然堅挺，第二季度消費總額比上年同期增長7％，且7%至8％左右增速已維持一年以上。除了作為消費火車頭的城市地區之外，農村地區也在復蘇。作為農村消費的代表性產品，拖拉機的銷售目前正在恢復生機。連續兩年的干旱使拖拉機銷售也連續兩年比上一年度減少10％以上。

此次印度增長乏力的最主要因素是，占GDP整體三成、作為政府與民企設備投資合計的固定資本形成總值下降了3.1%，與第一季度下降2％相比進一步惡化。由于產能過剩和銀行惜貸，民營企業投資呈現增長乏力態勢。

制造業設備開工率依然較低，仍未展開新增投資。設備投資萎縮，增長率為5個季度以來的最低水平。據民間調查機構印度經濟監控中心（CMIE）統計，印度制造業整體設備開工率僅為73％，至少連續5年下降。不僅是鋼鐵（開工率53％）和水泥生產（開工率64％）等基礎設施相關領域，乘用車（開工率63％）和造紙（開工率55％）等行業也加劇了產能過剩。

由于不良貸款增加，銀行開始惜貸。印度央行8月30日的數據顯示，6月銀行貸款額僅比去年同期增長9％，與莫迪政權上臺之前的2013年度的15％以上相比大幅放緩。2015年3月印度銀行整體不良貸款為3萬億盧比，到今年3月增加至5.4萬億盧比。由于擔憂財務狀況惡化，銀行正在減少放貸。

總體而言，政府和民間消費與投資合計的“內需”增長率僅為3.9％，處于和第一季度相同的低水平。目前并不能確定私人支出是否會延續現在的趨勢，但隨著國際油價觸底，通脹壓力加劇，私人消費增長將面臨極大的考驗。此外，私人消費對經濟增長的貢獻遠低于印度政府期待值。

同時，印度面臨國外需求的持續放緩。截至今年6月，印度出口已連續第十八個月同比萎縮。莫迪表示，隨著中國經濟增長速度的放緩，印度也面臨著極大的挑戰。

企穩反彈存有利條件

在新興經濟體中，第二季度中國增長率為6.7％，菲律賓為7％，印度尼西亞為5.2％。相比之下，印度的經濟增長速度較快，但與第一季度相比增速放緩明顯，同時低于經濟學家7.6%的預期。二季度印度經濟增長速度遠遠低于印度政府設定的8%平均增長目標，這給印度政府希望成為經濟增速最快大國的目標增添了些許難度。

瑞穗銀行一位高級經濟學家表示，盡管印度的GDP增速高于中國，但還是無法取代中國在世界經濟舞臺上的地位。受工業部門的拖累，印度的經濟增長非常不平衡。印度ICICI證券公司的一位分析師表示，印度經濟增長仍然受到政府支出的驅動，私人支出的力量有所減弱。

印度評級和研究公司的首席經濟學家表示，第二季度印度經濟增長數據大大低于預期。一位經濟學家甚至認為，印度第二季度實際經濟增長率大大低于政府公布的數據，可能只有5.5%至6%。

不過，分析也認為，一些有利條件可望推動印度經濟在三季度企穩反彈。

首先是氣候因素。據印度氣象部門預測，今年的降水量將高于往年6%。充沛雨水可以使當地的農業旱情得到緩解，農村消費有望在本財年剩余時間內提升800億美元，印度GDP也將因此而上升0.6至0.9個百分點。

其次是薪資增長。6月底，印度政府批準了給公務員加薪的計劃，1000多萬名印度公務員和退休人員的工資及養老金將增加14%，預計此舉將使印度政府在2017財政年度增加將近170億美元的支出。高盛預計，這一舉措將提高國民購買力，從而提高GDP0.3個百分點。

第三是稅務改革紅利。8月初，印度議會通過了商品服務稅法，旨在統一原本獨立的中央及各邦稅務體制，預計此舉有望使印度經濟增長率額外增加2%。

國際會計師事務所德勤旗下的印度公司詢問包括外資在內的300多名企業首席財務官（CFO）的調查顯示，58％的受訪者表示將在今后一年里增加設備投資。該事務所稱，能夠看到投資周期的復蘇萌芽。企業景氣度和銀行貸款姿態的改善能否推動設備投資轉為增長，或將成為預測印度經濟前景的關鍵指標。記者 周武英