美聯儲褐皮書：經濟保持溫和增長

美聯儲于北京時間9月8日凌晨發布了最新褐皮書，認為美國經濟總體而言溫和增長，7月中旬至8月底美國大部分區域的經濟活動呈現持續的溫和擴張，就業市場繼續收緊，價格水平微弱上漲。

報告顯示，大部分地區的經濟實現溫和增長，并預計未來數月仍將保持溫和增長勢頭。與6、7月相比，大部分地區的消費基本沒有變化，汽車銷量有所下降，但仍處于高位，制造業活動持平或略有回升。社會消費零售總額變化不大，波士頓、克利夫蘭和舊金山溫和增長，在芝加哥、達拉斯、堪薩斯城地區的店面銷售減少。旅游業保持不變，達拉斯、圣路易斯、紐約等較好，強勢美元降低了明尼阿波利斯和舊金山旅游人數，在亞特蘭大的外國游客較少。

多數地區就業市場繼續收緊，就業崗位微弱增長。價格水平也微弱上漲。褐皮書稱，波士頓、芝加哥、紐約、舊金山、圣路易斯和明尼阿波利斯就業形勢吃緊，尤其是波士頓報告有“異常多的職位空缺”，許多地區表示企業招聘高技能人員存在困難。報告指出，工資上漲壓力進一步提高，但增幅微弱。“所有地區薪資增長的幅度介于持平至強勁之間，但大多數地區報告薪資壓力相當緩和，”一些地區的聯系人“預計物價在未來幾個月增長緩和。” 總體而言，就業市場強勁并未給薪資和物價帶來太大上行壓力。

美國總統選舉使一些公司對擴張行動保持謹慎態度。報告發現，房地產和建筑領域的企業對即將進行的總統大選表達了擔憂。幾個地區的商業地產公司對未來的銷售和建筑活動發展持有下行預期，部分地區房地產前景受壓，企業在大選來臨前不敢盲目擴張。達拉斯、克利夫蘭和波士頓地區認為，美國總統選舉是公司對前景持謹慎態度的一個原因。此前，加拿大央行表示，美國商業投資前景的確定性下滑。

報告顯示，不同地區聯儲銀行需要自己應對獨特狀況。如亞特蘭大地區聯儲官員擔心邁阿密爆發的寨卡病毒疫情可能傷害當地旅游業。達拉斯的調查報告受訪企業表示，他們相信“油價泡沫衰退”的最糟糕時期已經過去，但經濟增長尚未恢復正常水平。芝加哥地區聯儲則預計，創紀錄的大豐收可能使農作物價格受到打壓。

杰富瑞集團的經濟學家西蒙斯（TomSimons）表示，美聯儲此次的褐皮書沒有表現出任何證據，表明美聯儲將不得不迅速采取行動提高利率，但這符合一個預期，即美聯儲將采取緩慢而漸進的政策正常化過程。

不久前剛剛結束的會議上，美聯儲主席耶倫認為美國經濟的表現使得美聯儲再次加息的理由增強，然而，最近幾天公布的數據又顯得不盡如人意。美國制造業和服務行業數據顯得疲軟，而非農就業報告表現一般，市場本來就對美聯儲可能在9月20日至21日會議上加息預期存有明顯分歧，數據公布后加息預期更有所降溫。不過，美聯儲這份褐皮書和7月JOLTS職位空缺創新高的數據使投資者再度評估加息前景。根據彭博搜集的聯邦基金期貨數據，交易員目前認為美聯儲9月加息的概率為22%，美聯儲褐皮書發布前僅有20%。記者 周武英