歐洲央行將維持寬松貨幣政策不變

歐洲央行20日將舉行例行貨幣政策會議。不少分析認為，歐洲央行將會繼續維持目前的寬松貨幣立場以幫助提振經濟和刺激通脹回升，但不大可能推出新的寬松措施。市場目前仍然預期歐洲央行可能于12月份再度增加額外的寬松措施。

歐洲央行行長德拉吉將在會后舉行新聞發布會。不少分析預計，歐洲央行料將在此次會議上按兵不動，繼續維持利率在歷史低點，并維持量化寬松措施規模不變，即每月800億歐元的資產購買計劃。

歐洲央行量化寬松措施的走向將成為投資者關注的焦點。之前彭博社曾有報道稱，歐洲央行正在考慮逐步退出量化寬松措施。盡管歐洲央行很快對此進行澄清，但仍然在金融市場引起較大反應，不少投資者拋售債券，引起債券收益率下跌。

德拉吉之前表示，每月800億歐元的資產購買計劃將至少維持到明年3月。歐洲央行也多次表示，將在必要時延長債券購買計劃。但在推出史無前例的寬松措施之后，歐元區經濟增勢仍然疲弱，通脹率遲遲難以大幅回升，有關寬松措施效果的質疑不斷增長，尤其是在歐元區最大的經濟體德國，不少聲音均強烈反對任何形式的進一步寬松。

此外，有不少觀點擔憂，歐元區主要成員國國債收益率處于負區間且低于隔夜存款利率，達不到歐洲央行設定的購債標準，或導致歐洲央行面臨無債可購的困境，歐洲央行應采取進一步行動，至少對資產購買計劃進行技術性優化。對此，德拉吉上個月表示，已經在考察是否需要改變相關規定。

今年3月，歐洲央行將歐元區主導利率下調至“0”這一歷史最低水平，同時下調隔夜貸款利率和隔夜存款利率分別至0.25％和負0.4％。之后歐洲央行一直沒有推出新的寬松措施。按照德拉吉的說法，歐洲央行仍在評估所有職能范圍內的政策選項，并繼續觀望現有貨幣政策的效果。德拉吉在上次貨幣政策會議后表示，現有一攬子寬松貨幣政策是有效的，而當前歐元區增長和通脹預期的變化尚不足以驅使歐洲央行采取進一步行動。

歐洲央行18日公布的調查數據顯示，由于消費者信心回升和低利率持續，第三季度歐元區的家庭和商業貸款都出現增長。歐洲央行預計，這一增長趨勢還將延續至第四季度。更多的資金注入實體經濟意味著將有更多的消費和商業支出，將有助于提振經濟和幫助通脹率回升至2%的目標水平。歐元區9月通脹率已經回升至0.4%，為2年來最高水平。

盡管出現了一些樂觀的跡象，但是歐元區經濟增速仍然緩慢，并且通脹率距離2%的目標仍遠。根據歐洲央行最新預測，今年歐元區通脹率將為0.2％，明后兩年分別為1.2％和1.6％。此外，歐元區的失業率目前仍位于10.1%的高水平，共有失業人口1630萬人，其中25歲以下的青年失業率高達20.7%。

因此，市場仍預期歐洲央行可能推出更多寬松措施。不少分析認為，歐洲央行或許會在12月8日的貨幣政策會議上宣布新的寬松措施，屆時歐洲央行將發布最新的經濟增長和通脹預期，并且美國大選和意大利有關憲法改革的公投結果均將出爐，英國“脫歐”形勢也可能更加明朗，這些均是可能引起金融市場大幅波動的因素。

目前，歐洲銀行業普遍面臨盈利下滑的局面，一些觀點將此歸咎于歐洲央行的超寬松貨幣政策，尤其是將歐元區隔夜存款利率降為負值，擠壓了商業銀行主要靠利差維持的利潤空間。還有批評人士指出，歐洲央行為銀行業提供廉價資金，削弱了一些銀行轉型的動力。

對此，德拉吉表示，歐洲央行現行貨幣政策不是銀行盈利水平偏低的主要原因。事實上，一些銀行通過增加借貸數量、提高借貸效率等，彌補了低利率造成的利息收入下滑。銀行盈利能力不足主要與經營效率低下有關。記者 王婧