10月份全國物價數據抬頭 經濟現回暖態勢

國家統計局9日發布的2016年10月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示，CPI環比下降0.1%，同比上漲2.1%；PPI環比上漲0.7%，同比上漲1.2%。多位專家表示，CPI重新邁入“2時代”，PPI持續上漲，表明經濟回暖態勢已經顯現。受此影響，預計四季度物價將持續回升，工業企業盈利有望進一步改善。

10月份PPI同比漲幅比上月擴大1.1個百分點。從行業分項來看，漲幅最高的仍是受前期去產能政策影響較大的煤炭開采和洗選業，價格同比上漲15.4%，漲幅比上月擴大11.3個百分點。此外，黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工業價格同比分別上漲13.1%、3.7%和3.6%，漲幅比上月分別擴大3.0、2.5和3.6個百分點；石油和天然氣開采業價格同比由降轉升，上漲2.0%。國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析表示，這五大主要行業合計影響PPI同比上漲約1.4個百分點，是帶動PPI同比上漲的主要因素。

交通銀行首席經濟學家連平認為，多方面原因促進工業出廠產品價格持續上漲。穩增長政策帶動基建投資保持較快增長，房地產開發投資增速反彈回升，市場需求的回暖促進了工業產品的價格上升。去產能效果顯著，產能的削減對價格起到明顯的提振作用。

工業初期產品和原料的價格上漲明顯，工業產業上游的輸入價格企穩回升，PPIRM同比漲幅從去年末-6.9%逐漸上升至本月的0.9%。翹尾因素比上個月上升0.39%，對PPI同比增速起到抬升作用。

對于CPI數據，連平表示，雖然環比下降，由于去年同期對比基數偏低，10月翹尾因素0.5%比9月上升0.29%，因此同比漲幅反而走高。食品價格環比-1%，但同比漲幅擴大至3.7%，鮮菜價格同比上漲最為明顯，漲幅為13%。非食品價格上漲1.7%，年初以來逐步溫和上行，能源類和服務類價格上漲明顯。 暨南大學經濟學院副院長劉金山告訴《經濟參考報》記者，多重因素推動了10月份物價數據回暖。一是上半年貨幣供應量快速增長，經過幾個月，終于傳導到實體經濟領域；二是每年的上半年慢、下半年快的周期性規律在發揮作用；三是煤炭等能源價格的上升，從產業鏈上游推動價格回升；四是圣誕節產品消費的提前拉動效應，還包含人民幣匯率貶值的出口拉動效應等。 多位專家表示，目前國內經濟回暖態勢已經顯現，預計四季度PPI將持續回升，繼續推動制造業企業盈利的改善。貨幣政策方面，受到多個因素制約，寬松空間有限，降準或繼續延后，年底前資金或持續偏緊。

“工業產品供需環境出現轉變，PPI的持續上升正是適度擴大總需求的重要表現，對經濟保持平穩增長具有積極意義。”對于未來工業價格的走勢，連平表示，多方面因素將繼續促進工業產品價格上升，預計PPI同比增速仍會上行，年末PPI同比漲幅可能超過2%。他表示，年初以來國際大宗商品價格指數整體呈上升趨勢，與工業生產聯系更為緊密的初級原料價格上升明顯，紡織品、金屬、工業原料價格指數高于去年同期，輸入端價格企穩回升。大量穩增長政策陸續落地，下游市場需求逐漸改善，帶動工業出廠產品價格可能保持回升態勢。此外，隨著樓市降溫，可能會有部分資金流入工業產品領域，階段性抬升工業產品價格。

中國民生銀行研究院院長黃劍輝預測全年通脹將保持溫和水平。他認為，隨著PPI持續上漲，未來上游工業品價格上漲對CPI非食品價格的傳導將逐步顯現，但豬肉價格穩定，鮮菜、鮮果價格的短期沖擊也將逐步減退，四季度CPI上行空間有限。整體看長期需求和通脹預期小幅回升，但無大幅上漲空間，預計全年CPI同比增速在2%左右。 招商證券宏觀研究員閆玲表示，2017年的春節在1月份，較2016年提前，春節效應也將會支撐物價指數上行至明年1月。目前，國內經濟需求穩定，且CPI、PPI雙雙上行，貨幣政策空間也因此受限。考慮到物價的漲幅相對溫和，預計貨幣政策延續當前的基調。

海通證券首席宏觀分析師姜超也認為，低基數疊加PPI回升，導致4季度通脹存在反彈風險，多因素制約央行貨幣寬松的空間。綜合來看，降準或繼續延后，而逆回購期限的拉長意味著短期資金成本的上升，年底前資金或持續偏緊。但地產調控加碼加劇經濟下行風險，也意味著資金需求長期趨降，流動性長期趨松。