美國經濟2017年要想加速仍然面臨多重挑戰

美國經濟近幾年持續溫和復蘇，不少分析預計，2016年美國經濟增速將在2%左右。2016年特朗普意外當選美國總統，其擴大財政刺激和減稅等經濟主張令外界預期經濟將加速增長。但隨著美國就業市場接近充分就業，經濟或將維持緩慢增長的長期趨勢，特朗普的經濟政策主張落實情況也存在多重不確定性，美國經濟2017年要想加速仍然面臨多重挑戰。

2016年以來，美國經濟持續穩定增長，就業市場維持強勁走勢，消費支出溫和增長，樓市持續回暖，整體經濟活動保持溫和擴張的步伐。2016年12月14日,美聯儲時隔一年再次上演加息劇情，在年底為美國經濟增勢投出信心票。

美聯儲發布的最新季度經濟預測顯示，2017年美國經濟預計將增長2.1％，略高于2016年9月底預測的2％；2017年底失業率預計為4.5％，略低于2016年9月底預測的4.6％；2017年底通脹率預計為1.9％，與2016年9月底的預測保持一致。

美國經濟2016年經歷的最大“黑天鵝”來自于11月的大選，共和黨總統候選人唐納德·特朗普意外贏得總統選舉，其大膽的減稅和財政措施令外界憧憬美國經濟增長將大大提速。這一預期很快令金融市場陷入動蕩，美股創下新高，美元勢如破竹，全球債市普遍大幅下滑。

經濟合作與發展組織（OECD）發布的經濟展望報告預期，在特朗普政府的減稅及公共支出計劃推動下，美國經濟2017年將增長2.3%，而2016年9月份OECD預測美國經濟增長僅為2.1%。經合組織認為，特朗普的減稅和5500億美元的基礎設施投資計劃將幫助美國經濟增長加速，這種促進效應將在2018年尤為明顯，2018年美國經濟增速預計將達到3%。

但是，美國經濟增長目前也受到一系列因素制約，要想顯著提速面臨多重阻力。美國就業市場今年持續改善，已經越來越接近充分就業，失業率在年初降至5%以后基本維持穩定。經濟越接近充分就業水平，新增就業和經濟增速都可能會進一步放緩。據計算，新增非農就業人數維持17萬人的水平，再過12個月，美國失業率就能降至4.5%；現有政策下，美國經濟增速將回落至2%水平。

從長期來看，美國經濟增長潛力很大程度上由勞動生產率決定。數據顯示，2010年以來平均每年增幅不到0.5%，遠低于2003年至2007年年均2.5%的增長水平，非農部門勞動生產率還在出現下滑。受勞動生產率下滑和人口老齡化等因素的影響，美聯儲預計未來數年美國經濟潛在增長率為1.6%至2.2%，國會預算辦公室預計為2%，遠低于歷史平均水平。

美國的債務問題也不容忽視。有分析指出，減稅和財政措施預計都將加重美國政府債務負擔，目前美國債務規模的攀升趨勢明顯，人口老齡化和利率上升還將導致債務水平上升。在此背景下，特朗普的減稅和財政主張能在多大程度上得到推行并幫助提振經濟增長還有待觀察。

摩根大通的分析師表示，美國能得到多少財政刺激仍有許多不確定性，考慮到一些經濟指標并不樂觀，2016年第四季度美國的經濟增速或將回落至2%。美銀美林認為，考慮到特朗普政策的不確定性和金融環境，美國經濟或將在2017年上半年承壓明顯。

同時，美聯儲2016年12月14日啟動加息，釋放出2017年加快加息進程的信號。分析指出，利率上升將導致政府舉債融資的成本上升，加息進程提速還將幫助推動美元持續走強，特朗普的主要貿易主張包括反對《跨太平洋伙伴關系協定》（TPP），實施貿易保護和鼓勵制造業回流，但美元走強不利于出口增長和制造業回流。在2016年12月14日美聯儲宣布加息之后，美元指數一度大漲1.3%至102.2，創下14年新高。

目前，全球經濟緩慢增長的主旋律未改，發達經濟體增長緩慢的態勢難改，美國經濟未來預計也將面臨緩慢增長趨勢。IMF在最新一期《世界經濟展望》中表示，2016年以來發達經濟體增速繼續令人失望，抵消了新興市場和發展中經濟體好于預期的表現，發達經濟體2016年和2017年的經濟增速預計分別為1.6%和1.8%，其中美國預計為1.6%和2.2%。

世界銀行2016年6月發布的《全球經濟展望》報告，將今明兩年全球經濟增長率預測從1月的2.9%和3.1%分別調降至2.4%和2.8%。其中，發達經濟體投資增長疲軟、出口進一步惡化。世行認為，美國經濟受美元升值和外需疲軟等因素影響，增長有所放緩，并將2016年美國經濟增長預測下調0.8個百分點至1.9%。記者 王婧