油市趨向供求平衡

中國商務新聞網訊 在全球經濟向好、市場環境逐步改善的大背景下，油價走勢將主要取決于以下幾方面因素，以及它們之間的相互角力。

經濟全面復蘇，石油需求得到提振。根據國際貨幣基金組織(IMF)的最新預計，2017年世界經濟將迎來金融危機爆發以來最廣泛的復蘇，全球經濟增長3.6%，高于2016年0.4個百分點，增速創3年來新高。2018年主要經濟體增長提速，全球經濟將繼續保持穩定增長，預計增速將達到3.7%，高于2008年~2017年3.3%的平均水平。在宏觀經濟漸強的背景下，全球石油需求將進一步增長。國際能源機構(IEA)預計，2018年世界原油需求量將達到9893萬桶/日，比2017年增長1.3%，增加128萬桶/日。今年冬季嚴寒的天氣也在提振取暖用油需求，預計四季度世界石油需求量將比去年同期增加56萬桶/日，這些都會對油價起到一定的支撐作用。

歐佩克將繼續致力于減產，穩定油價。今年以來，歐佩克減產創造了歷史上最好的表現，1~9月平均減產執行率高達120%，10月份減產執行率也達到100%，這充分彰顯了該組織希望穩定市場的決心，也反映出這些國家經濟發展的內在需要。持續多年的低油價已經使歐佩克產油國遭受重創，不僅委內瑞拉、安哥拉、尼日利亞這樣的國家經濟陷入困境，財政入不敷出、債務負擔加重，沙特、阿聯酋、科威特等海灣較富裕的國家也苦不堪言。2016年沙特財政赤字792億美元，2017年預計赤字也要有530億美元。目前，沙特的外匯儲備已經由2014年的7300億美元降至5000多億美元，減少了近三分之一。阿聯酋、科威特也正在動用財政手段和外匯儲備抵御低油價給經濟帶來的沖擊，所有這些都將成為歐佩克在未來繼續減產、實現60美元/桶目標價格的動力。最近，沙特已經在多種場合表示希望將減產協議延長至2018年底，上半年獲減產豁免的尼日利亞也表示當日產量穩定在180萬桶時，將對石油生產設限。

美國頁巖油鉆探活動減速。今年三季度，美國石油鉆井平臺數量增長6%，較此前4個季度平均超過20%的增速有明顯回落。由于成本提高，7月份美國石油鉆機數增長速度開始放緩。近年來，美國頁巖油生產商能在油價下跌的情況下維持產量甚至增產，其秘訣就是技術創新，而這種創新的腳步似乎正在放慢。與此同時，美國勞動力和服務成本的上升已經推高了鉆井支出。另一方面，美國的投資者對頁巖油生產商只專注業務增長而忽視利潤的行為也日益不滿，他們要求頁巖油生產商要有節奏地鉆探，產生回報，并將現金返還給股東，這些因素都意味著美國頁巖油產業將轉向增速較慢且有條不紊的發展模式。

當然，目前鉆機效率和單井產能的提高仍能保證美國的原油產量繼續增長，油價反彈也會帶動鉆機數再度回升，但其增長速度已不會再如從前。9月12日，美國能源信息署(EIA)下調了今明兩年美國原油產量的預期，預計2017年全年原油日產量將達到925萬桶，2018年為984萬桶/日，低于之前預測的991萬桶/日。

地緣政治仍是擾動市場的重要因素。自“阿拉伯之春”爆發之后，中東地緣政治發生劇烈變化，由于美國領導作用的缺失帶來巨大的權力真空，沙特、伊朗、土耳其等新型大國的崛起和競爭日趨激烈。盡管目前沙伊關系暫時緩和，但其深層次的矛盾仍根深蒂固，特別是沙特新王儲本薩勒曼上位之后，將會對伊朗采取更加強硬的外交政策。從近期發生的沙特與也門的沖突，以及沙特與卡塔爾的不和，都可以看出他是一位強勢的領袖，在爭奪中東主導權的問題上會更加積極主動，毫不示弱。這也意味著未來中東地區可能會看到更多的短期波動，并存在更高的軍事對抗風險，這種風險必然會反映在原油市場上。

另一方面，伊朗解除制裁也存在變數。美國國會已經通過一項不屬于伊核協議的附屬立法案，要求總統定期確認伊朗是否遵守協議。而特朗普已經拒絕證實伊朗遵守核協議，并表示如果政府不能與國會及美國盟友達成新的解決方案，美國也做好了退出伊核協議的準備。這無形中增加了伊朗原油出口的不確定性，

如果美國發起新一輪制裁，歐洲也有可能停止對伊朗的原油進口，西方石油公司將很難在伊朗開展業務，這些都將會給世界原油供應帶來深刻的影響。

綜上所述，可以看出，無論是宏觀經濟環境、供求基本面，還是地緣政治局勢，都正在推動石油市場朝著更加有利于供求再平衡的方向發展，油價似乎在50美元/桶水平已經找到支撐。但同時也應看到，當前世界經濟復蘇的基礎仍然脆弱，國際石油市場的結構性矛盾依然存在，市場再平衡進程仍會出現反復，歐佩克既要防止價格下跌，也要限制油價上漲的幅度，不給美國頁巖油以復蘇的機會，從這一點上看，未來油價還可能在50~60美元/桶水平上持續一段時間，之后再緩慢上升。