風險偏好回升 機構選股瞄準“擴內需”所帶投資機遇

風險偏好回升

機構選股瞄準“擴內需”

□本報記者 張煥昀

最近，部分機構認為，在諸多中短期策略中，“擴內需”成為最直接的方向。對于后市哪些行業會直接受益，部分機構給出三個方向供參考：居民消費端升級、地產產業鏈回暖，以及宏觀預期向好帶動周期品復蘇。

“擴內需”利好部分板塊

國盛證券表示，央行此前定向下調主要商業銀行人民幣存款準備金率1個百分點，近期“擴大內需”被重提，財政部發文要求加快地方預算執行管理和加快支出進度等，在不到一個月時間內政策連發，顯示穩增長信號持續增強，政策面持續回暖。

針對“擴內需”所帶來的投資機遇，居民消費升級、地產產業鏈的回暖，以及宏觀向好預期帶動部分周期行業回暖，是部分賣方機構近期看好的幾個方向。

首先是居民消費端升級。

中信證券在5月投資策略中建議“緊扣藍籌修復+內需驅動主線。”其中，對于擴大內需的部分表述為：擴大內需政策導向下，聚焦內需驅動的消費細分領域，注意白馬分化，必選優于可選，如醫藥、家裝、食品飲料。

中金公司認為，一是關注擴大內需相關的醫藥、家電、食品飲料、農業等板塊；二是MSCI納入A股在即，權重藍籌可能受到關注。與此同時，自下而上選擇盈利與估值匹配度較高的優質成長股。

其次，是地產產業鏈相關的回暖。

申萬宏源證券指出，在“擴內需，振消費背景下，市場對地產產業鏈的后續擔憂緩解。”

華泰證券指出，建筑業有望從三個層面受益于擴大內需：第一，化建工程受益民企煉油煉化投資和地方環保升級背景下的化工園區機遇，且受地方政府和金融去杠桿的影響較小；其次，家裝作為后地產消費，受地產投資波動較小，目前正處于龍頭企業角力期。與此同時，績優PPP標的受益于生態環保投資高增長，且市場份額有望進一步提升，部分項目融資仍正常推進。

與此同時，宏觀的復蘇預期也使得部分機構看好部分周期品的機會。

例如，東吳證券指出，看好工程機械估值修復和先進制造龍頭，原因是今年以來工程機械股價對銷量超預期和業績超預期表現鈍化，隱含著市場對經濟的悲觀預期。政策微調將改善市場對宏觀悲觀預期，短期行業估值有望改善。山西證券亦指出，市場有望修復年初對房地產投資、基建以及強周期板塊過于悲觀的預期。

基金經理謹慎樂觀

賣方的觀點與部分買方看好的方向不謀而合。

民生加銀基金指出，經過前期調整，目前市場整體估值水平較合理，市場階段性穩步回升的基礎仍在，繼續看好消費和價值板塊的性價比提升。在行業方面，現階段看好煤炭、食品飲料、農林牧漁、汽車、餐飲旅游、基礎化工、家電、紡織服裝。而從長期來看，依然看好創新成長板塊。

景順長城基金指出，房地產調控將對資本市場產生較大影響，中長期看整體流動性不會放松。在防風險、抑制資產泡沫的中性貨幣政策基調下，以及金融監管不斷強化的背景下，整個市場的估值體系有可能持續修正。但是，少數具備競爭優勢的行業龍頭公司反而有可能從估值折價轉為估值溢價，這種修正是產業及資本市場發展成熟的自然結果。未來3到6個月對市場的整體看法保持中性，但持續看好具備競爭優勢、盈利能力強且估值合理的行業龍頭公司，基金倉位維持相對高位且保持充裕的流動性。行業配置方面主要看好食品飲料、醫藥、家電、工業自動化、建材、汽車等長期受益于供給側改革、產業創新和消費升級的行業。

博時基金魏鳳春指出，經濟增長預期平穩，A股納入MSCI，均支撐前期受抑制的風格暫時走強。配置以金融、消費為基礎，以科技、周期為補充，對已有表現的部分周期止盈。