現代中藥集團公布中期業績 品牌或進入新階段

現代中藥集團有限公司(1643.HK)近期公布中期業績，2021年上半年，公司總營收為1.72億港元，同比增長約8.8%；毛利約7,860萬，同比增長10.4%，毛利率則保持穩定，約為45.8%；歸母凈利潤約為4,410萬，同比增長10.5%。

回顧過去半年，在疫情時有反復以及國內外經濟政策形勢錯綜復雜的大環境下，公司乘搭政策順風車，實現了業績的穩步增長。

中醫具有廣泛的群眾基礎和認同度。最近國內疫情面臨新一波的挑戰，出于對預防疫情的考慮，普通群眾對預備防疫藥品的需求或許將再次增加，成為今年中醫藥整體市場銷售的放量及增長的新催化劑。

事實上，今年在中央陸續出臺的多項扶持行業發展的政策后，中醫藥板塊表現強勢，中證中藥指數近三個月漲幅高達10.19%，遠較同期滬深300累計收益率-0.15%的表現為佳。 

國信證券在6月發表的研報亦指出，在利好政策頻出背景之下，中藥行業有望開啟新一輪政策景氣周期。

從行業看個股，在中醫藥領域，龍頭企業往往能夠憑借自身的優勢，承接更多的政策紅利，最終成為產業發展的最大受益者。作為東北中醫藥行業的上市公司，現代中藥上半年業績穩步增長，其中不乏經營亮點和成長機會。

核心產品依然保持良好的增長。雖然隨著國內疫情得到較好的控制，加味藿香正氣丸以及清瘟解毒丸的銷量有所下降，但主打老年人市場的核心產品，例如占整體營業額46.4%的補腎填精丸以及氣血雙補丸在上半年的銷售額依然強勁，使得公司整體收入呈平穩上升的趨勢。這反映出了公司擁有靈敏的市場嗅覺以及可持續發展的市場定位。眾所周知，中國人口老齡化問題嚴重，根據2020年普查公報，中國60歲及以上人口為26402萬人，占18.70%，相比十年前上升5.44個百分點。老齡化危機對整個中藥制藥行業的發展也造成了巨大沖擊，市場上對老年疾病治療的藥物需求亦急劇增加。對于以天然藥物為主要成分的中成藥而言，無形中提供了巨大的商機。另外，公司在產能提升方面亦有不少改善。隨著集團在今年年初成功在港交所登陸募資，43.1%的所得資金將用于擴大生產線及提煉線，解決了新訂單急需進一步釋放產能的問題，因此有望緊抓老年人市場這個發展機遇，讓相關業務能夠得到擴張，從而推動收入及利潤的提升。

從地區劃分來看，除了大本營東北地區保持良好增速以外，華南地區的成長也是關鍵因素之一。從2019年至2020年，來自華南地區的收入增長率為56.2%。從披露的上市募投使用情況來看，公司將投入約2,000萬港元資金在華南地區進行銷售網絡拓展工作。除了在深圳建立了營銷團隊以外，集團還計劃通過與熟悉本地市場環境的分銷商進行深度合作，以實現銷售渠道的全面鋪開，以助其將核心產品打入市場，獲取更大的市場份額。此舉反映出了集團長遠的發展策略，逐漸通過釋放品牌效應及全國性布局，從而增強競爭力，并帶動產品需求上升。

最后，今年上半年三項費用中以銷售與分銷開支的上升幅度最大。主要原因是公司進一步致力于推動品牌知名度的發展，增加空白市場的覆蓋，相信是管理層是出于提升公司市場競爭力考慮，希望隨著品牌知名度的提高從而刺激產品大幅放量，因此有利于公司未來的長遠發展。

總體而言，現代中藥不僅有定位精準的戰略型多元化產品組合、合理的產能滿足訂單需求以及全國性布局三大競爭優勢，同時在行業不斷深化改革與利好政策頻出的刺激下，或將迎來發展提速。