海航顧剛：航空主業重整成功后將迎來好時刻

9月27日，海航航空主業召開二債會，重整方案細節披露。海航集團黨委書記顧剛曾在9月13日海航生產經營例會上提及：重整完成后，以前高額的航空主業財務總費用預計將大幅下降80%以上，飛機租賃成本大幅下降，經營性歷史欠款得到全面清償，賬面可保留充足現金。作為全國第四大航空公司，海航將全方位補齊過去與同行業競爭中的短板，迎來好時刻。

根據當時各方評論及市場反應，大多數人并不理解“好時刻”的含義，多數認為顧剛只是為了鼓舞人心。9月27日二債會上，海航管理人和聯合工作組公布重整方案，并再次陳述了海航目前的狀況。結合方案細節分析，確實印證了這句話：重整完成后，海航航空主業將迎來好時刻。

首先，債務金額大幅下降，資產負債率回歸正常水平。根據方案，債轉股清償近400億債務后，重整后海航控股帶息負債壓降至600億。重整完成后，清償債務后的海航控股總資產為1700億，總負債為1380億，負債率為81%，與三大航幾乎平齊。

其次，優越的融資條件，財務費用降低。600億留債，按10年期清償，且僅按2.89%計息，這已跟市場上十年期國債的利率相當。重整方案下2.89%留債利率，全年財務費用預計20億元左右，遠遠低于三大航目前50-60億的財務費用。對比以往財務費用，確實能達到顧剛提出的“重整完成后航空主業財務總費用預計將大幅下降80%以上。”

第三，飛機租賃成本低，生產經營得到長期保障。二債會上，顧剛透露，海航控股與境內外各大飛機租賃商達成了債務重組方案，針對破產重整前的飛機租金欠款，各大租賃商均給予了大幅豁免；且針對破產重整后的租金，不僅下調了15-20%的標準，而且在未來幾年時間內，對寬體客機將由固定租金改為按飛行小時收費。這些措施能夠為海航控股節省大量飛機租金支出，將為未來海航的可持續運營奠定非常堅實的基礎。

第四，現金流充裕，具備抵御長期風險能力。二債會上，顧剛還透露：重整引戰后，戰投投入380億，其中海航控股將獲得約250億現金流補充，在全面清償經營性欠款后，海航航空主業賬上還可能有100億現金用于企業經營。

重整完成后，海航控股凈資產實現“轉正”，消除了退市風險，更在資產、負債、資產負債率等各項核心財務指標明顯好轉，與三大航接近；海航航空主業一張網、一盤棋，以海航現有670架的機隊規模，機齡、人機比和成熟且靈活的管理能力，將夯實國內第四大航司地位；同時攜手戰投大幅提升經營實力，發揮民營企業管理優勢，并借勢自貿港，取得航材、航油等諸多稅收優惠，在未來市場競爭中將更具優勢。

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